大宗商品的涨势能否经受住美元走高的冲击？富国银行(WellsFargo)认为可以。

　　尽管该行相信美元会进一步走软，但它也研究了这种看法出现错误的可能性，以及这对大宗商品可能意味着什么。

　　“我们认为商品价格仍在上涨，美元仍在下跌，”富国银行实体资产策略主管JohnLaForge本周表示。“如果我们对美元的预测错了，大宗商品价格的上涨可能会放缓一些，但我们仍然认为它会继续上涨。”

　　美元指数自去年3月份以来下跌了13%。但这种下降是渐进的。与此同时，大宗商品的价格一直在上涨。富国银行称，这是一种传统的反应，商品价格走势与美元走势相反。

　　LaForge解释说:“原因是许多全球大宗商品都以美元计价。随着美元走弱，其他市场的货币通常会走强，这给了这些国家额外的购买力。这种额外的购买力会影响大宗商品的需求和价格。”

　　自去年年初以来，该行一直预测美元将走弱，大宗商品价格将走高。对于2021年，该行并未改变主意，仍认为大宗商品的前景“有利”，同时预计美元将进一步下跌。“我们仍看多大宗商品，看空美元，”LaForge称。

　　但没有一种前景是绝对可靠的，这就是为什么富国银行研究了大宗商品涨势能否在2021年经受住美元走强的冲击。

　　“我们相信答案是肯定的，大宗商品能够经受住美元走强的考验。虽然大宗商品和美元之间的反向联系最近一直很强劲，但历史上并非总是如此，”LaForge指出。

　　为了收集更多的信息，该行从1968年开始研究商品/美元的相关性。

　　“请注意，这条线并不总是低于零(负相关)。大宗商品也受到其他因素的影响(中国经济增长改善、全球实际利率处于低位、大宗商品超级周期正在恢复)，这些因素今天总体上对大宗商品有利，”LaForge称。

　　该行的报告总结道，即使预测2021年美元会走弱被证明是错误的，大宗商品价格的上涨将会持续下去，但可能会放缓。

　　富国银行在其2021年展望中表示，贵金属将受益于较低的长期实际利率、疲软的美元和宽松的货币政策。工业金属料将受到经济复苏、美国刺激措施和基础设施支出的提振。与此同时，一旦新冠疫苗将大流行推入后视镜，预计能源需求也将回升。

　　黄金方面，该行的展望认为“基本面仍具吸引力”，并预计今年年底金价将在2100-2200美元左右，创下金价新高。周四，现货黄金交投于1850美元/盎司附近，这意味着金价还有望上涨250-350美元。

　　该行还建议将黄金作为“战术商品配置(投资组合的2%至4%)的一部分，以对冲风险并提供一定程度的多样化”。