国内期货市场一周行情回顾及展望（11月8日-12日）

　　一周行情回顾

　　11月8日-12日当周，国内期货市场涨跌互现。能源化工品种方面，OPEC+维持增产40万桶/日的产量政策，沙特阿美大幅上调原油官方售价，短期能源供应短缺忧虑支撑油市，EIA美国原油库存出现增加。上海国际能源交易中心原油期货周度上涨1.22%。因部分地区疫情及雨雪天气影响，运输受阻使得发货滞缓，本周内地甲醇企业库存整体累库，但西南限气预期渐近，企业库存或为暂时性高位。甲醇期货周度下跌7.48%。黑色金属方面，本周螺纹钢期货价格低位宽幅整理。由于原材料价格持续走弱，炼钢成本下滑，商家恐慌心理加重低价抛货套现者较多，虽然下半周受多家钢厂公布检修消息支撑，期现货价格出现反弹，但也仅是昙花一现，周五在空头抛压下，钢价重新走弱。螺纹钢期货周度上涨0.05%。本周铁矿石期现货价格重心继续下移，由于澳巴铁矿石发运总量增加对矿价构成压力，随着期价持续走弱部分贸易商对后期市场预期信心不足，降价销售增加；但钢厂普遍以按需求采购为主。铁矿石周度下跌2.5%。农产品方面，白糖期货2201合约期价重心上抬。国内甘蔗糖压榨相较去年延迟，新糖上量同比减少。加之食糖新增工业库存在24.5万吨附近，同比降幅扩大明显。另外进口糖成本与国内糖价仍处于倒挂状态，对内盘支撑作用仍存。郑糖期货周度上涨1.77%。棕榈油期货呈调整态势，棕榈油期货周度下跌0.51%。有色金属方面，美国通胀数据表现强劲，增加了市场对冲通胀的意愿，但美联储提前加息的可能性增加，美元指数走强；而国内煤炭供需形势好转，煤炭价格走弱，对有色金属价格造成拖累。本周沪铜期货周度上涨1.41%。沪市贵金属均强势上扬，其中沪金主力刷新近五个月高位，沪银主力创下两个月来高位。沪金周度上涨3.19%，沪银周度上涨6.29%。股指期货方面，本周市场主要指数走势依然纠结，成交量相对活跃。继上周重挫，沪指超跌反弹，中证500连续五日阳，上证50超跌后企稳。沪深300股指期货主力合约周度上涨0.92%。

11月8日-12日当周部分国内期货品种行情

　　周一，国内期货收盘多数上涨。红枣主力合约涨超9%，燃油涨超4%，原油涨超3%，PVC、螺纹、低硫燃料油、PTA涨超2%；跌幅方面，动力煤跌超3%，硅铁、纯碱、棕榈、豆油、生猪跌超2%。OPEC会议显示主要产油国和消费国之间的博弈愈发激烈。OPEC 坚持40万桶/日增产计划，并未满足美国要求的增产60-80万桶/日，与市场预期一致。本次会议还决定不会向产量低于配额的成员国提供补偿增产机制。尽管贝克休斯报告显示，截至11月5日当周，石油和天然气活跃钻机数量温和增加6座，至550座，为2020年4月以来最高水平，短期原油供应依然偏紧。油价强势反弹，为原油系其余品种提供成本端支撑。燃料油日内受振大幅走强，从自身基本面来看，低硫燃料油基本面相对稳固，高硫燃料油则继续疲软。动力煤期货延续弱势，主力合约低位震荡运行，收跌3.4%报916.2元/吨，成交低位，持仓量大幅下降。国家发改委发声称，10月份以来，各地区、各有关部门和煤炭企业大力推进煤炭保供稳价，全国煤炭产量和市场供应量持续增加，电厂和港口存煤加快提升，为煤炭期现货价格大幅回落提供了有力支撑，为确保能源安全保供和人民群众温暖过冬奠定良好基础。周一红枣主力合约跳空高开，强势上涨，收涨9.57%报15455元/吨，创下逾两周最高收盘价。分析师称，目前新季枣果商品率可达85%-90%，各地红枣现货价格逐渐走高，枣农惜售情绪较为强烈，一方面是因为减产，另外一方面是物流人工费提升及红枣品质较去年有所提升。但客商面临"收枣难"，对于高价谨慎采购，枣农面临"卖枣难"，双方博弈激烈。另外，近期产区受雨雪天气影响延迟下树，新枣上市量减少，新枣成本预估偏高，支撑红枣市场。

　　周五，国内期货收盘涨跌不一，甲醇跌超5%，乙二醇、焦煤跌超4%，硅铁、尿素、PVC、动力煤跌超3%；涨幅方面，沥青涨超4%，玻璃涨超3%，鸡蛋、橡胶、沪锡、沪银、20号胶主力合约涨超2%。周五煤化工集体回落，甲醇跌幅居前，最终收跌5.39%报2561元/吨。分析师表示，甲醇本轮下跌仍旧是终端需求走弱导致的下行驱动，尚未看到趋势完结。当前终端订单差，聚酯产销清淡，大幅促销之下才有零星采购；前期利润、销售最好的加弹环节现在累库压力明显，并急于抛货回笼资金。双焦延续弱势，震荡下跌。截至收盘，焦煤主力合约收跌4.93%报2199.5元/吨，焦炭主力合约收跌2.88%报2952元/吨。原油系品种多数下跌，不过沥青期货却逆势上涨，主力合约收涨4.19%报3132元/吨，领涨期市。

　　市场要闻回顾

　　上期所总经理王凤海：积极推进航运指数期货上市

　　11月3日至5日，"2021北外滩国际航运论坛"在上海举行。上海期货交易所总经理王凤海出席论坛，并在"金融与保险专题论坛"发表主题演讲。王凤海指出，从国际经验看，国际航运中心建设和国际金融中心建设密不可分。作为国际金融中心建设和国际航运中心建设的结合点，研发上市航运指数期货将有助于促进金融和航运两个市场的连接，有效提升航运高端服务能级，增强航运"软实力"。随着上海国际航运中心建设迈向"全面建成"新阶段，推出航运指数期货的条件更趋成熟。

　　中信建投期货持续助力云南勐腊橡胶产业振兴

　　近日，中信建投期货联合人保财险云南省分公司在云南省勐腊县开展的天然橡胶"保险+期货"试点项目成功结束，项目得到了上海期货交易所的大力支持。此次项目承保天然橡胶1300吨，涉及695户胶农，总保费110.5万元，由中信建投期货代上海期货交易所全额垫付，最终实现赔付141.05万元，赔付率达127.65%。据了解，中信建投期货自2018年起，已连续4年在云南省勐腊县开展天然橡胶"保险+期货"试点项目。4年间，项目累计赔付约540万元，平均赔付率104.52%，为2272户胶农提供了近1.08亿元的风险保障。

　　大商所农保计划服务广西两县生猪产业

　　为继续贯彻落实2021年中央一号文件"发挥'保险+期货'在服务乡村产业发展中的作用"的要求，巩固和拓展脱贫攻坚成果，助力乡村振兴战略，在大商所和当地人民政府的大力支持下，建信期货联合人保财险广西分公司在广西两个国家级乡村振兴重点帮扶县开展"大商所农民收入保障计划"帮扶专项项目。今年广西融水苗族自治县玉米、豆粕价格险和广西那坡县生猪期货价格保险两个项目在2020年大商所专项扶贫项目的基础上，着力为当地产业长期稳健发展保"价"护航。

　　第三届期货投资电子对抗大赛高校联赛开赛

　　近日，由河北经贸大学与永安期货联合举办的第三届期货投资电子对抗大赛高校联赛在线上开赛。该赛事旨在推动期货走进高校，创新高等金融人才培养形式，为期货及衍生品行业培育高质量人才。据悉，本届比赛由永安期货提供技术支持，天津大学、河北工业大学、暨南大学等32所高校的296支队伍共1480名学生报名参赛，参赛规模再创新高。

　　国元期货与陕西延长县签署帮扶协议

　　为进一步巩固陕西延长县脱贫成效、扶持延长县特色农业产业发展，在中国期货业协会牵头组织下，国元期货与延长县正式签署帮扶协议，积极参与在延长县开展的"美丽果园"建设帮扶活动。在此次帮扶活动中，国元期货将投入20万元专项产业扶持资金，用于延长县七里村街道郭家河创建达标美丽果园，进一步推进延安苹果高质量发展，促进产业兴旺与美丽乡村建设同步推进，实现果业强、果农富、果乡美的目标。

　　上期所修订石油沥青期货合约及实施细则

　　2021年11月9日，上海期货交易所对《上海期货交易所石油沥青期货合约》（下称《沥青合约》）、《上海期货交易所石油沥青期货交割实施细则（试行）》（下称《实施细则》）进行修订。具体修订内容为：一是对《沥青合约》进行修订，将最小变动价位由2元/吨调整为1元/吨，将合约月份由"24个月以内，其中最近1-6个月为连续月份合约，6个月以后为季月合约"调整为"最近1-12个月为连续月份以及随后四个季月"。该修订将于2022年3月16日（即2022年3月15日晚夜盘）起实施。二是对《实施细则》第四章厂库交割相关条款进行修订，引入贸易商厂库交割业务，将沥青期货厂库定义拓展为"厂库是指经交易所批准并指定的，从事沥青生产或贸易业务，为石油沥青期货合约的实物交割提供厂库标准仓单、货物、提货地址及相关服务的企业法人或非法人组织"。同时，简化部分厂库交割业务流程，与其他能化品种规则保持一致性。该修订自《实施细则》（修订版）公布之日起实施。

　　期货"一哥"将登上交所！十年AA级，上半年净利增80%

　　A股第上市三家期货公司又进一步，永安期货首发招股意向书公布，即将登陆上海证券交易所主板。永安期货公布首发招股意向书，并披露了公开发行股票发行安排及初步询价公告。招股意向书显示，本次发行拟公开发行新股数量为1.46亿股，占发行后总股本的比例为10%；本次发行股份全部为公开发行股份，不涉及公司股东公开发售股份，发行后总股本约为14.56亿股。此外，公告显示，本次发行的初步询价时间定为2021年11月11日9：30-15：00，发行公告刊登日期2021年11月16日，网下发行申购日与网上申购日同为2021年11月17日。

　　全国期货公司净利润大增逾六成，上海辖区连续7个月蝉联第一

　　中期协11月10日公布的数据显示，今年前9个月，全国150家期货公司净利润99.48亿元，同比增长67.58%；手续费收入226.46亿元，同比增长66.55%。9月当月，全国150家期货公司净利润13.83亿元，环比增长2.99%，同比增长102.72%；手续费收入31.66亿元，环比增长14.97%，同比增长31.60%。截至9月底，全国150家期货公司客户权益为11893.97亿元，环比增长1.95%，同比增长61.65%。

　　期货机构投资者年会将于本月18日在沪举行

　　2021年11月18日（周四），由上海市期货同业公会主办的第十二届期货机构投资者年会即将举行。本次活动主题为"服务实体、创新发展、构建行业新格局"。本次活动将以线上的形式召开。年会邀请包括对外经济贸易大学国际经济贸易学院研究员，大连商品交易所原党委书记、理事长李正强在内的经济领域权威专家、以及各行业机构投资者，共同展望期货及衍生品市场的发展，为推动经济高质量可持续发展、服务国家战略发挥更大的作用。

　　中期协在北京召开期货和衍生品法座谈会

　　11月10日下午，中国期货业协会组织召开期货和衍生品法座谈会，就《中华人民共和国期货和衍生品法（草案二次审议稿）》具体内容进行深入讨论。座谈会由协会会长洪磊主持，副会长张晓轩参会，全国人大法工委、证监会相关部门，以及专家学者、实体企业、期货公司等多方代表出席座谈。

　　下周展望（来自不同机构）

　　黑色系：

　　上周现货市场价格震荡走弱。本期铁水产量持续走低至202.99万吨，环比降1.89万吨，受利润下降影响，西部地区减量明显，进入采暖季，需求难有明显提升，港存呈持续累库走势，叠加成材端利润大幅被压缩后，对原料形成较强压制，近期高低品价差收窄，海运费价格回落致成本下移，趋势上铁矿压力仍存，短线或跟随钢价波动。（银河期货）

　　有色金属：

　　展望11月铝市，经历过这一轮的暴跌，前期投机泡沫被挤压，铝价重回基本面逻辑，供应端、需求端、成本端是后期的核心逻辑。短期来看，这一波下跌的因素中最影响情绪的就是煤炭价格，它的下跌空间已经大幅收缩，市场煤价格紧跟港口限价，甚至更高一些；供给端，在能耗双控、电力短缺及秋冬季进一步限产的大背景下，产量预计会不断减少，影响潜移默化，目前开工产能降至3700万吨左右；需求端，目前来看铝棒库存已经开始大幅减少，铝锭出库数据表现良好，目前仍然在垒库的原因在于前期铸锭持续在发货入库；需求不改善，反弹就是逢高空的好机会，但是短期来看，电解铝早已充分打足了下跌的预期，反弹的需求已经到来，短期内预计震荡上行。（银河期货）

　　贵金属：

　　上周美联储通胀暂时论在通胀数据的印证下受到质疑，美国通胀预期达到纪录新高，实际利率受到压制以及全球主要央行对货币政策论调偏鸽支撑贵金属表现，突破九月高点阻力后反弹趋势有望延续。不过美元收于95之上为去年七月以来高点以及美债收益率存在反弹空间可能对贵金属走势形成一定抑制。（国投安信期货）

　　能源化工：

　　整体来看，纯碱供给端产量继续增加、库存压力较前期增大，需注意2020年6月10日工信部将之前印发的《纯碱行业准入条件》（工业和信息化部公告工产业〔2010〕第99号）予以废止，鼓励相关行业组织充分发挥作用，加强行业自律，维护市场公平秩序，引导监督企业规范发展。准入条件的废止，使得纯碱新增产能门槛变低，在持续的高价格下，中小产能进入市场将更快、更便捷；需求端平板玻璃产量环比下滑，随着房地产政策及税费的改革，中长期玻璃行业的增长空间或不及前期，但在短期内玻璃行业的产能变化或较小，对纯碱的支撑仍较强。（长安期货）

　　农产品：

　　综合来看，当前价格波动的驱动主要在需求面，在蔬菜价格暴涨、居民备货情绪大涨、双十一电商备货增加等突发性因素消化后，鸡蛋现货缺乏持续上涨的动力。不过在蛋鸡存栏偏低的支撑下短期蛋价暂无大跌风险，但中期来看，补栏情绪有所回暖，待淘老鸡量较少，且养殖利润尚可，养殖户淘鸡意愿料不强，预计蛋鸡存栏将逐渐增加，远月合约料相对承压。因此预计鸡蛋短期料震荡为主，不排除在大通胀背景下其他商品对其带动后再次上涨的可能，操作上，建议以高抛低吸思路对待，套利方面，关注1-5的正套。（长安期货）

　　金融期货：

　　趋势上，三季报披露结束后从估值水平看上证50与沪深300指数估值水平整体处于合理范围，中证500指数估值水平依然偏低，我们为上证50和沪深300有望逐步由弱转强，上半年表现相对较弱而公司基本面表现相对稳定甚至超预期的蓝筹类个股在未来一个阶段将更加具有吸引力，我们相对看好金融行业，消费与医药行业下方空间有限但短期难以形成持续上行趋势；中证500方面，三季报中大宗商品类行业盈利水平保持强劲但环比回升力度有所放缓，行业表现能否突破前期高点有待观察，科技类行业近期活跃度提升对其拉动作用相对明显。当前位置充裕的成交与换手是500指数进一步上行的重要条件，节后市整体成交量回落后近期正在回升，对于中证500的影响有待观察，值得注意的是节前50/300成交比重在市场中整体较之前回升，50/300风格有望逐步转强。密切关注下周将的经济数据与年底政策性会召开。（光大期货）