今天我们来聊聊当今最拥挤的板块——新能源股。
之所以说它是最拥挤的板块，我们可以从几组数据得出这一结论。首先是投资金额的迅速飙升，根据晨星公司的数据，截至3月份之前的六个月内，流入洁净能源ETF的投资高达147亿美元，去年同期只有13亿美元，也就是在一年内超过10倍的增长。
从股价来看，标普全球洁净能源指数到3月底同比跳涨了150%，令这一板块的市盈率突破了35。
MSCI根据估值、交易量、波动性、动能和短期利益这五项标准衡量了各个板块的“拥挤程度”，计算结果表明可再生能源类股票是最拥挤的板块——每一项指标都在急剧上升，并且相比紧随其后的网络安全板块领先良多。拥挤程度直逼2000年互联网泡沫前夕的中小盘科技股。
当年的互联网泡沫令以科技股为主的纳斯达克指数在两年半的时间里暴跌了78%。根据MSCI的模型估算，一旦面临“严重的经济逆风”，全球股市将下跌20%，成长股整体会下跌31%，洁净能源板块则可能面临高达42%的跌幅。
投资者对这一板块的情绪高涨，投资增长得过多、过快，令不少专家担忧情况有一天将会“失控”。世界最大石油和天然气公司之一道达尔总裁Patrick Pouyanné2月份接受金融时报采访时将这种形势称之为疯狂，“这是个泡沫”。
GLJ Research首席执行官Gordon Johnson持有相同观点，“我想我们100%处于‘绿色泡沫’之中，我看到太多太阳能公司，他们的财务表现数据变糟，但股价却还能翻3倍，这不正常。”
但也有人站在反方。自从3月份以来，标普洁净能源指数已经下跌了9.3%，这一方面证明了过于拥挤的交易在股市下调中有多么脆弱，另一方面也可以被认为是新的机会显现。
晨星被动投资高级基金分析师Kenneth Lamont说，过去半年这一领域经历了巨额的资金流入，驱动力之一是拜登在美国大选中的获胜以及他后续的绿色投资计划。但经历了这半年的大潮洗礼，“那些想要寻求短期收益的人对于这场盛会而言可能已经迟到，但2021年估值回落，因此可替代能源股的长期前景仍然保持强劲。”
如果说所谓的“绿色泡沫”会重演当初“互联网泡沫”的景象，也许对于整个人类社会来说并不是一件坏事。
金融时报的一篇专栏评论就指出，科技革命经常在一开始看起来像是泡沫，只有经年累月才能更清晰地看到它们实际上更类似于气球——能够带来更高生产力和提升生活水平的气球。比如20世纪初从煤炭向更洁净的石油的转变。
从基本面来看，洁净能源行业可谓前程似锦。目前全世界需要的正是一只可以再度加速能源转化的绿色气球。
国际能源署声称计划在2050年实现全球零排放，其在本周最新公布的“特殊报告”称，这需要在2030年之前全球相关投资翻三倍，升至约4万亿美元。这样看来，此前新能源板块投资的激增正是大势所趋。
但越是在这种时代洪流中，投资者越要谨慎“出手”。就像如果身处互联网泡沫，你也很难判断哪只股票会是未来的十倍股，哪颗新星又会就此陨落。
对于如今的新能源股就更是如此。有分析指出，如果按照国际能源署2050年实现零排放的目标，其中50%的减排都需要利用人类现在还没发明出来的科技。
更具体地说，很多公司的确切业务到底是否切实归属可以改善环境的产业领域以及相关的数据信息现在仍难以获得。贝莱德2020年对全球425个资产价值共计25万亿美元的机构投资者的调查显示，质量存疑或者干脆缺失的相关数据和分析是对绿色行业可持续投资的最大障碍。
对于投资者来说，更实际的投资收益除了要看长久的趋势和前景，需要提防的重要风险还要回归到我们视频开头的主题——泡沫。即便是产业有朝一日得以实现巨大飞跃，估值过高、却久久无法实现相匹配盈利增长的公司也得打上一个大大的问号。
总之，随着绿色行业的日新月异，华尔街无疑会投入巨大的资金。只不过泡沫挤压的过程肯定充满了痛苦，有人会输，也有人会赢。
