FX168财经报社(香港)讯 周一(9月27日)，国际油价继续上涨，已经连续五个交易日拉升，布伦特原油向80美元迈进，因为世界部分地区的需求随着疫情缓解而回升，令人们对供应感到担忧。截至上周五，布油已连续第三周上涨。美国WTI原油则连续第五周上涨。
“供应紧张继续导致所有地区库存下降，”澳新银行研究部在一份报告中称。澳新银行分析师在报告中说，天然气价格上涨也有助于推动石油走高，因为天然气在发电方面变得相对便宜。
路透社还指出，随着全球需求从新冠大流行中复苏，石油输出国组织及其盟友组成的OPEC+ 8月再次难以生产足够的石油来满足全球需求，这可能会增加油价的上行压力。
金融博客zero hegde撰文指出，几天前，高盛首席大宗商品分析师Jeff Currie告诉Bloomberg TV，如果冬天比往常更冷，该行预计油价将飙升至90美元。
当地时间上周日下午，高盛继续提出这一基本假设，能源策略师Damien Courvalin在一份报告中写道，随着布伦特原油价格达到2018年10月以来的新高，该银行现在预测，这种上涨将继续，“我们年底的布伦特原油价格预测为90美元/桶，而之前的预测为80美元/桶。”
zero hedge文章指出，最重要的是，尽管高盛长期以来一直看好石油，“目前全球石油供需缺口大于我们的预期，全球需求从Dleta变异毒株影响中复苏的速度甚至比我们上述共识预测的更快，而全球供应仍然低于我们的共识预测。”
在高盛列举的供应因素中，飓风“艾达”抵消了自7月份以来欧佩克+产量的增加，而非欧佩克+非页岩产量继续令人失望。
与此同时，如上所述，在需求方面，高盛指出，低住院率正导致更多国家重新开放，包括国际旅行。
最后，从季节性角度来看，Courvalin认为冬季需求风险“进一步明显偏向上行”，因为全球天然气短缺将增加石油发电。
从基本面来看，当前450万桶/天的可观测库存量是有记录以来最大的，并且从2020年6月开始出现了历史上最长的赤字。
对于看空石油的人来说，高盛并不认为这一赤字会在未来几个月逆转，因为在页岩气供应刚刚开始的情况下，其规模将超过OPEC+增加产量的意愿和能力。
这为库存在年底前降至2013年以来的最低水平(在调整管道填充后)奠定了基础，为石油远期曲线进一步的现货溢价提供了支撑，目前库存水平仍处于低位。
但是产油国的应对呢？虽然高盛预计，到2022年，从核心石油输出国组织、俄罗斯和页岩气，短期产量将对更高的价格做出回应，但高盛认为，这只会暴露石油市场重新定价的结构性本质。
可以肯定的是，2022年可能会出现战术上的熊市，尤其是如果美伊最终达成协议的话。该行的基本假设是，这样的协议将在4月达成，导致该行随后将22-4季度的价格目标下调至80美元/桶(而非21-1季度的85美元/桶季度平均预测)。
但Courvalin表示，这仍将是一种战术决定，可能是一种价差交易，因为长期油价将在当前水平的基础上重新调整，尤其是在对冲势头从美国生产商抛售转向航空公司买入之际(高盛表示，此举是为12月22日做多布伦特看跌期权和12月22日做空布伦特看跌期权的交易建议)。
与此同时，缺乏长周期资本支出反应——这里你可以感谢席卷全球的绿色狂潮——欧佩克的闲置产能迅速减少(高盛预计到2022年初正常化)，页岩油生产商无法维持产量增长(考虑到他们的再投资率目标较低)、石油服务和碳成本上涨，这一切都表明有必要持续提高长期油价。
值得注意的是，高盛目前预计市场将在23年第2季度恢复结构性赤字，这将导致其将2023年油价预测从65美元/桶上调至85美元/桶，高盛股票分析师使用的周期中期估值油价升至70美元/桶。
换句话说，预计未来几天高盛将大幅上调能源类股的价格。
最后，在油价即将飙升之际，高盛的预测会在哪里出错？在需求方面，需要一种潜在的新病毒变体，使疫苗失效。
然而，除此之外，该行预计来自中国的下行风险有限，因为该行经济学家预计中国不会出现硬着陆，而需求增长预测是由发达国家和其他新兴市场推动的。这使得近期的风险不得不来自于供应方面，最明显的是将于10月4日召开会议的OPEC+。
虽然在年底之前大幅加快生产速度会缓解我们的预期赤字，这只会进一步推迟页岩气的反弹，而鉴于到2023年石油服务领域的投资不足，页岩气的反弹将强化下一次反弹的结构性。此外，OPEC+产量的大幅增加只会加速全球闲置产能的下降，使其降至历史最低水平，以结构性市场取代周期性供应紧张。
