日前,首批股票型FOF-LOF获准发行,继9月23日首批5只混合型FOF-LOF发行后,FOF-LOF中又一细分产品类型登上舞台。据相关媒体统计,截至目前,共有16只FOF-LOF产品已申报,分别来自12家基金公司,这些产品中还包括了主要投资于ETF的FOF-LOF产品。
值得一提的是,无论在业绩还是规模方面,FOF产品今年都成绩斐然。据公开数据显示,今年有66只公募FOF成立,总规模为1210.38亿元,相较2020年新成立的FOF规模增长了159.91%,而且截至9月30日,FOF产品的平均收益率为10.92%,同期沪深300指数收益率为6.08%,可见,FOF产品的确给投资者带来了可观收益。(新闻来源:中国证券报)
小伙伴们如果关注过之前利得投教小课堂的内容,那对所谓的FOF-LOF产品应该不会陌生,此前利得基金君在说到FOF未来的发展时就提过,业内人士对FOF的探索从未止歇,养老FOF、场内FOF无一不是FOF的创新丰碑,未来的公募FOF市场将继续朝着多元化的方向发展。前几期的投教小课堂,利得基金君重点说明的是养老FOF,今天,我们就一起来认识一下关于公募FOF另一种产品——FOF-LOF。
FOF-LOF
首先,来明确一下“LOF”的定义。LOF基金,即“上市型开放式基金”,也就是说,LOF基金是可以在二级市场买卖交易的,类似于大家熟悉的股票。那么,在FOF的后面加上“LOF”,也就表明这种FOF基金也是可以上市交易的。简单来说,我们日常进行的基金交易大多是在场外进行,比如大家通过基金公司、银行或者像利得这类的第三方平台渠道进行基金交易,这叫作“场外交易”,通常这一类的基金产品是不可以在场内交易的。而FOF-LOF则将FOF与LOF结合在一起,既可以在场外交易,也可以在场内交易。
为什么会出现FOF-LOF?我们回忆一下此前投教小课堂中的内容,在介绍FOF的时候,利得基金君最常提到的是,FOF产品的主要意义在于其鼓励的是长期投资,所以大部分FOF产品都是有锁定期的,而且锁定期最短也有三个月,更别说一些养老FOF的锁定期甚至可以达到5年和10年。虽然利得基金君之前强调过一定要做好投资规划,在确保好自身流动性的情况下再进行投资,可俗话说“不怕一万,就怕万一”,真遇到急需用钱的情况,碰巧资金还在锁定期,这绝对会让投资者很受伤。上期我们说过,从公开调查显示来看,大部分投资者还是希望自己投资的产品是可以灵活取用的,FOF-LOF的出现就很好地解决了这一问题,如果投资者购买的是FOF-LOF产品,即便产品处在封闭期内,投资者也可以在市场上进行基金份额转让。
虽然FOF-LOF产品成功地为投资者们解决了流动性的问题,但我们不要忘记,这本质上还是一款FOF产品,FOF-LOF依然有无法回避的风险点。
作为一款FOF产品,其投资标的当然大部分都是基金,在场内估值是比较困难的,因为其交易价格都是围绕着所披露的基金净值而波动,可是基金的实际净值与实时价格通常是不一致的,这就导致估值准确率不够,从而出现一定折溢价风险。另外,作为主打“长期持有”的基金产品,FOF-LOF产品在二级市场中不大可能出现频繁交易的情况,反而是有可能出现短期流动性不足,这也会导致产品价格与实际净值出现严重偏离。所以,利得基金君在此还是要提醒各位,在目前我们没有相关产品的业绩数据作为参考支撑的情况下,挑选产品持谨慎态度很有必要。
ETF-FOF
上述利得基金君已经提到,ETF-FOF是FOF-LOF中的一种细分创新产品,它的突出特点就是其投资标的为ETF,即这类基金中有至少80%的资金都是投向ETF的,同时这款产品也是以LOF形式进行上市交易的。
ETF是什么?ETF是俗称的“交易所交易型基金”,它跟股票一样,拥有自己的交易代码,参照股票的交易规则在交易所进行交易,投资者可以了解实时行情,相较于普通基金产品,投资者想要了解当天净值收益通常要等待好几个小时,这也就是ETF相较于普通基金的优势之处。
ETF与LOF结合,代表ETF将其优势完美转嫁,FOF基金基本采用的是T+1日估值,而ETF-FOF可以使用ETF的当日收盘价进行估值,做到T日估值,很明显,相比其他FOF产品,ETF-FOF的估值效率更高。此外,ETF基金是一种指数基金,但是在费用方面,相比普通指数基金1%左右的管理费,ETF基金通常只有0.5%的管理费,所以交易成本也就有所降低。也就是说,ETF交易成本更低,且流动性也比较高,这也就是它能吸引到更多关注,成为FOF的最佳底层资产之一的原因。
我国ETF从2004年才正式起步,真正开始快速发展也是到2011年之后,相较于欧美国家起步较晚,尤其是拥有全球最成熟的FOF市场的美国,ETF早已成为其FOF配置的首选资产。尽管我国ETF-FOF才刚刚起步,不过有赖于国内ETF品种已经比较丰富,基本涵盖了股票、债券、黄金、货币等各大类资产,基本可以满足FOF的配置需要。对于基金管理人而言,管理ETF-FOF对基金经理的大类资产配置能力和行业分析能力要求更高,尤其是处在当前市场震荡的格局下,行业轮动明显,对ETF-FOF基金的影响还是比较大的。
挑选一只ETF-FOF,最重要的是在于择取ETF,从ETF的规模、流动性、投资价值以及发行公司等方面进行综合考量,相对而言,这对投资者的投资经验也是有较高要求的。
今年以来,FOF的发展有目共睹,各大基金公司都在积极布局FOF的产品线,尤其是在创新产品的开发上,目前市场上申请发布FOF-LOF产品的公司都是大中型基金公司,一方面说明这类创新型产品的发行需要经验丰富、投研能力较强的平台来支撑,另一方面也表明,头部机构更注重丰富自己的产品线,为投资者提供更多元化投资服务。
不止如此,在布局FOF的同时,基金公司同时还在积极投入到基金投顾资格的申请,利得基金君最近也会被问到,基金投顾跟FOF形式类似,这两者的区别在哪?下一期,我们就来聊一聊与FOF相似的那些产品。
