美国通胀预期回落,反映市场愈来愈相信,美联储对于通胀上升的耐心,没有原先所想的那么大。美联储在去年8月采取弹性平均通胀目标,容许他们可以有较大弹性,试图达成最大就业目标。市场为甚么会对于美联储的忍受通胀程度,起了疑心?
美联储在6月会议出乎意料地发出鹰派观点,除了讨论减少买债,更惊人的是决策者预期2023年升息两次。问题是他们对于未来的通胀预测,没有大的改变。2021年个人消费开支物价指数的中位预测是3.4%,高于3月时的2.4%,2022年和2023年的预测分别为2.1%和2.2%,较之前的只是多了0.1个百分点。
市场希望从美联储官员的发言,寻找更多关于通胀容忍度的启示,得到的信息模糊,反映更多决策者对于通胀的上升感到不安。虽然美联储主席鲍威尔试图安抚市场,指央行不会因为惧怕通胀而采取预防型升息。波士顿区总裁Rosengren预期通胀回落,到明年稍高于2%。纽约区总裁Williams表示,讨论改变利率仍然相当遥远,但美联储需要小心观察数据,及理解通胀短暂是甚么程度。旧金山区总裁Daly表示,美联储将会在年底或明年初开始减少买债。达拉斯区总裁Kaplan认为2022年通胀放缓但更广泛,预期2022年升息。亚特兰大区总裁Bostic和理事Bowman指出,虽然他们大致同意近期物价上升将会是短暂的,但觉得可能需要更长时间才退却。
市场发现偏向更早减少宽松的,是担心通胀,忧虑超越需要的宽松可做成金融市场失衡。那些认为需要审慎的,是担心就业市场。纽约区Williams指目前并非把利率回到更正常水平的时间,因为经济仍然远离最大就业。费城区总裁Harker、和列治文区总裁Barkin,都强调仍然有很多百万因为大流行的失业并未恢复。
美联储将会在何时开始减少买债?何时公布?以及升息时机,将会继续困扰市场。美国就业复苏进展是另一个重要评估信息。美国将会在周五公布6月非农业职位报告,市场关注供应短缺是否继续拖累职位增长,进一步驱动更高工资,成为通胀的新动力。市场将会从周二的6月消费信心报告,观望消费者如可看劳动市场,周三有小非农,到周四看一周首次申领失业援助人数、Challenger裁员数字、和6月制造业供应管理协会指数。
预期美汇指数的回落受限于91.50/25区域,迈向再次上升测试92.20/40区域,如果能够升破92.90,可扩大测试93.45甚至94.30;91.25之下,支持在90.90/60区域。
黄金/美元:需要升破1,797至1,800美元区域扩大反弹动力,测试1,815甚至1,825美元;目前短线支持在1,772至1,766区域,它保护1,760/55,跌破这区域看1,737至1,732。
纽元/美元:预期暂上落于0.7000至0.7125之间,升破0.7125进一步减弱下行压力,可回升测试0.7215/45区域,0.7000之下可再考验0.6920,之下是0.6795。
欧洲央行和英伦银行并不急于加入退市阵营
有些分析质疑,今次的退市并非美联储独有,加拿大和新西兰就较美联储更早发出减少宽松的信号。如果欧元区和英国都有减少买债和较早升息的意象,那么美汇指数的上升是否更有限。然而,欧洲央行在6月的会议表示,第三季买债步伐继续较大。欧元区6月商业活动扩张步伐加速至15年最快,德国商业信心连续5个月改善,官员正在等待十分强的经济复苏。然而,欧洲央行行长拉加德表示,欧元区的经济情势和美国的不同,美国经济复苏走得更远。看来欧洲央行在拖延关于减少宽松的议题。欧元区将会在周三公布6月通胀,德国有6月就业报告。
欧元/美元:欧元需要修复1.2000美元,延伸反弹测试1.2100;受制于1.2000,跌破1.1880/40区域可考验1.1765。
欧元/日元:预期欧元兑日元上落于131.55至132.85之间,较大的区间为130.80至133.50。
英伦银行也在拖延。虽然承认更高通胀,可能见顶于3%之上,但表示一段短暂的强劲增长和高于目标的通胀,之后都会回落。9位货币政策委员当中,只有首席经济师Haldane赞成减少买债,Haldane将会在今月离任。英伦银行行长Bailey将会在周四发言。
英镑/美元:英镑兑美元的反弹受制于1.4000水平,迈向下试1.3855至1.3780区域,之下看1.3665;1.4000之上,阻力在1.4100/40区域。
欧元/英镑:欧元兑英镑需要升破0.8625扩大动力,测试0.8675甚至0.8720;目前短线支持在0.8555,它保护0.8500至0.8470区域。
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2021-06-25
