FX168财经报社(香港)讯 美国财政部长耶伦(Janet Yellen)可能对通胀过热持开放态度。拜登(Biden)的基础设施计划和美国经济试图从疫情中反弹的自然效应共同推动了通胀过热。
但历史表明，如此强劲的通胀时期对投资者的投资组合并不太好，因为他们要提防美联储(Federal Reserve)随后不可避免地提高利率(这往往会压低市场回报)。
高盛(Goldman Sachs)首席美国股票策略师David Kostin发现，自1962年以来，1980年前后，美国股市在高通胀时期的月度实际回报率中值折合成年率为9%，而在低通胀时期为15%。
在通胀处于高位和上升阶段，市场的月度实际回报率中值是年化的2%，而在通胀处于高位并在下降阶段，则是15%。
在1962年的高通胀时期，谨慎的选股变得更加重要，Kostin的研究显示，在高通胀环境下，医疗保健、能源、房地产和必需消费品行业表现最佳。材料和科技股表现最差。
“如果通胀导致人们预期美联储将收紧货币政策，从而推高实际利率，那么通胀可能会对估值构成不利影响。标准普尔500指数的回报率一直与盈亏平衡的通胀呈正相关，但估值通常会随着实际利率的大幅上升而收缩，”Kostin警告称。
市场参与者不用看得太远就能发现令人担忧的通胀水平。
根据美国商务部的数据，核心个人消费支出(PCE)价格指数增长快于预期，4月份增长3.1%。美联储官员认为，该指数是反映经济价格压力的最佳指标之一。美联储认为2%的通胀率是一个健康的水平。
另一方面，4月份消费者价格指数(CPI)以2008年9月以来最快的速度上涨，与去年同期相比上涨了4.2%。正如雅虎财经的Sam Ro在简报中指出的，消费者对通货膨胀的预期正在上升。
Kostin表示，即便有这些令人担忧的通胀数据，投资者已开始忽略这些数据，且认可美联储有关通胀是暂时现象的观点。
“尽管经济数据嘈杂，大宗商品价格不断上涨，劳动力成本不断攀升，但近期的股市回报实际上显示出投资者对通胀担忧的解除。”Kostin说。
对通胀的担忧降温，为拜登的官员们打开了一扇门，他们可以将通胀上升带来的利率上调视为一件对经济有利的事情(或许与历史相反，对股市有利)。
“如果我们最终的利率环境略高，从社会和美联储的角度来看，这实际上是一件好事。”耶伦在周末接受彭博新闻社采访时说。“十年来，我们一直在与过低的通胀和过低的利率作斗争，”这位前美联储主席表示。
