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“迷因股狂热”角色扮演大不同!对冲基金未涌进纷纷“避而远之” 做空者更谨慎对抗无视基本面散户

文 / 秉斯克来源:FX168大陆站

FX168财经报社(香港)讯 美国股市自从年初出现“散户大战华尔街”剧情后,继游戏驿站再出现AMC和Clean Energy Fuel等迷因股(Meme Stocks)热潮。但华尔街日报撰文点出,这回热潮与年初有所不同,数据显示对冲基金等大型机构,并未涌进押注迷因股下跌的交易,显示出做空者更谨慎对抗无视公司基本面的散户。

观察美国知名论坛Reddit WallStreetBets上帖文,不难意识到游戏驿站(GameStop)股票仍然散户投资者热烈讨论的目标,今年以来涨幅超过1100%,但其空单余额仅占流通在外股数约17%,远低于今年年初的102%。最近迷因股交易回温,尽管有着多档股票受到提振,但散户可以轧空的减少许多。IHS Markit资料显示,这些股票的空单余额远低于1月时的水平。

今年以来涨势更凶猛的全球电影院线领头羊AMC,空单余额占据流通股数的比率,从1月初24%降低至最近的20%。AMC从1月初至今出售超过1亿股股票,并且将债券转换称股权,稀释成为融券比率。AMC在本周三(6月2日)单日猛涨近100% ,但重要股东Mudrick资本管理由于在周二(6月1日)提前清仓,使其错失逾3亿美元利润。

目前Reddit散户买盘仍强劲支撑,帮助AMC扫除新冠危机全球电影院惨淡业绩。但在周二盘中消息传出后,Mudrick却已经出售所有AMC持股,主因是AMC股价被高估。Truist首席市场策略师Keith Lerner分析称:“在美股历史上最快的牛市开局后,我们看到市场预期大幅上升,因此更难让市场感到意外。在我们经历美股过去6至7周的大幅上涨后,市场进入区间交盘调整。”

尽管如此,数据显示像是对冲基金等大型机构,并未涌进押注迷因股下跌的交易,显示出这回与年初的情况有所不同,做空者更谨慎对抗无视公司基本面的散户。华尔街援引分析师所指,此次推动迷因股涨势的力量,主要是买权(Call Option),即让买家有权利在特定日期和价格买进的权利。如果押注的股票股价走扬,那买家从靠买权从中获利。

Sibilla资本投资长Lorenzo Di Mattia指出,对冲基金害怕持有大量迷因股的空头部位,即使基本面显示出做空的道理。他继续补充说:“AMC股价或许只值10美元,却不代表很快就会跌到该水平。散户大军并不在意估值,因此风险比平常要高得多。”

Lorenzo Di Mattia也正在权衡押注AMC股票价值将下跌,他解释道:“如果它像今年年初的游戏驿站一样,它可能会在崩溃之前再次翻倍,这就是为何它很难做空。”

看涨期权活动的激增可能会迫使一些参与者购买股票,类似于空头挤压。 但是,看涨期权活动的增加并没有让看跌的投资者陷入困境,反而促使银行等做市商购买股票以对冲头寸。 这是因为如果合约被行使,看涨期权的卖方有义务交付这些股票。

Blonde Money 创始人Helen Thomas表示,对冲基金等投资者可能会购买某些股票,以试图引发这种现象,即所谓的伽玛挤压。一些个人投资者也在Reddit论坛上交易期权,并发布其持仓截图。然而,虽然这种挤压可以加速上涨,但它也可以为股票的下跌增添动力。

野村控股的跨资产策略师Charlie McElligott分析道:“它削减了两个方面,它创造了暴跌,但如果这些股票开始走低,交易商就会卖出。它创造了这些崩溃,促使崩溃循环。”

根据IHS Markit的数据,Bed Bath & Beyond Inc在1月份人气飙涨,其空头权益约占其未偿付总额的31%。但据追踪Reddit上所提及股票的TopStonks.com称,自今年年初以来,该股票在WallStreetBets上已经基本失去光彩,并且不在过去一周最受欢迎的股票之列。值得关注的是,这家零售商的股价今年以来上涨近80%。

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