放任通胀、变种疫情,困扰全球经济复苏前景
全球经济前景的乐观情绪正在减弱,忧虑高通胀较预期持久,变种新冠病毒疫情恶化扰乱经济重启。避险需求上升,资金流向美债、美元、黄金、日元和瑞士法郎。
美国6月消费物价指数意外加速上升0.9%,2008年6月以来最大按月升幅;按年从5.0%加速至5.4%,连续5个月加速,连续4个月高于2%目标,2008年8月以来最高;批发通胀升1.0%,年率加速至7.3%,2010年11月以来大升幅。然而,更高的通胀并未得到美联储的注视。美联储主席鲍威尔坚持正在加速上升的通胀只是短暂,如果并非如此,将会运用他们的工具诱导通胀回落,但为时过早的行动将会是错误的。
路透社的调查显示,经济师预测2021年平均通胀2.9%,虽然估计在2022年和2023年分别放缓至2.3%和2.1%,但仍然高过美联储的2%目标。不少分析质疑美联储是否低估了目前物价上升的动力和持久力。美联储漠视通胀的工具不单是说通胀只是短暂,还有平均通胀目标。美联储没有说明平均通胀目标的细节。平均计算基数从那里开始?高于目标的可容忍时间和幅度参考什么?市场没有辨法评估通胀到了什么程度,才会改变美联储的立场。
通胀前景不确定,美联储的放任态度,加强了黄金对冲通胀的吸引力。黄金价格的回升接近1,833美元遇到阻力,这是从1,916.4降至1,749.2美元的反弹50%;需要一些整固调整走势,才再度上升;预期1,800至1,789美元区域有支持;1,833美元之上,看1,853/56区间,之上是1,878美元。需要注意的,是放任通胀威胁可能缩减黄金价格的回落空间。
通胀的忧虑并未推升长息,反映经济前景的忧虑更大。变种疫情导致东京再次紧急状态,全美最大郡县洛杉矶郡实施室内戴口罩令,澳洲悉尼防疫封锁延长,维多利亚州再度封锁5天。虽然英国坚持在7月19日完全解封,但感染人数每隔8至9天加倍,开始担心单日新增确诊到夏季超越10万。
美汇指数:预期91.75/50区域有支持,需要升破92.80扩大动力,上升测试93.45,破位看94.55/75区域;91.50下,支持在90.60/40区域。
英镑/美元:需要守稳1.3750/30支持区,迈向反弹测试1.4005;跌破1.3730警告可考验1.3665,跌破看1.3555。
美元/日元:预期接近110.70/85有阻力,迈向回落考验109.50/20区域,跌破看108.10;111.35至111.65之上好转,阻力在112.00/25区域。
英镑/日元:从156.06开始的回落走势持续,跌破150.60可扩大考验149.00甚至148.60;短线阻力接近153.50,趋势阻力接近154.50。
澳元/美元:如果失守0.7405至0.7365区域支持,可考验0.7300甚至0.7210;需要修复0.7585至0.7620区域,扩大反弹测试0.7680甚至0.7800。
美元/加元:迈向上升测试1.2635/60区域,破位看1.2750;短线支持1.2415保护1.2330至1.2295区域,之下是1.2245。
欧洲央行将配合新通胀目标,推出新的前瞻指引
欧洲央行采取新通胀目标,中期目标2.0%取代之前接近但稍低于2.0%。虽然表示目标之上或之下的通胀都不乐见,但当利率在极低水平,可容忍通胀高过2%。拉加德强调当经济接近名目利率下限运作,将集中"强而有力及坚持"的政策。拉加德指出,"坚持"意味不会像过往为时过早地收紧政策。
欧洲央行在7月22日货币政策会议的其中一个焦点,就是新的前瞻指引。目前前瞻指引是这样的---只要情况需要,购买债券和保持利率在目前纪录低水平,直到通胀前景强力会合其目标。有分析预期新指引将会消除预防型收紧的可能性和提高升息条件,配合新的策略及短暂高于目标的通胀。最难满足的,是市场希望更具体的信息,短暂温和高于目标的通胀,短暂是多久?温和究竟是高多少?
路透社的调查显示,约70.6%受访经济师认为,欧洲央行将会在9月货币政策会议之后,开始减少PEPP买债步伐,到3月停止PEPP买债。经济师上调了今明两年的欧元区经济预测,分别为4.5%和4.3%,之前的预测都是4.2%。虽然预期通胀将会在下半年高过目标,但2021年的预测只有1.9%,到2022年回落至1.4%。
紧急PEPP买债计划的发展,也是今次会议的焦点,尽管他们可能拖延问题至12月。南欧地区成员国希望保留PEPP计划的弹性,有助纾缓成员国收益率差异的问题,然而,德国、奥地利和荷兰央行反对。现在的问题,是剩下的APP买债计划会否加强弹性,会否推行新买债计划来取代APP和PEPP计划,又或是让PEPP计划自然退出。
欧元/美元:如果欧元失守1.1770美元支持,可进一步考验1.1700,之下是1.1600;目前短线阻力接近1.1900,之上是1.1975至1.2000区域。
欧元/日元:短线接近131.25有阻力,倾向再考验129.45,跌破看128.25;131.25之上,阻力在132.70。
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2021-07-16
